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太阳电缆:未来电缆市场的领跑者

发布时间:2009-10-09    研究机构:国联证券

太阳电缆(002300)是我国从事电线电缆生产历史最为悠久的企业之一,自建厂以来年年均实现盈利。公司主要产品有电力电缆、特种电缆、建筑用线、数据电缆、装备用线、架空线等。

行业分析:近年来我国电线电缆行业发展迅速,未来几年我国电线电缆行业仍将保持较快速度的发展,随着我国电力工业、核电工业、铁路轨道交通建设、造船工业、通信事业等行业的投资增长,电线电缆的行业需求将更加旺盛。

公司竞争优势分析:1、区位优势,公司是福建省最大的电线电缆生产企业,其产品在福建市场占主导地位;2、销售优势,公司采用的销售模式是“直销+专卖”的双渠道销售模式,其中专卖销售渠道公司独有的销售渠道,其销售收入比例一直保持在30%以上,并且其货款周转速度更快。在直销渠道方面,公司已经形成布局了全国的直销网络。3、技术优势,公司拥有多项专利技术以及科技成果,并且公司还是军工用电线电缆产品的定点生产企业,是部分军工用电线电缆产品的标准制定者。

目前可参考的A股上市公司包括南洋股份、万马电缆、宝胜股份和中天科技。根据09年9月30日收盘价计算的预测市盈率分别为24倍、54倍、15倍和25倍。目前A市场上电线电缆行业公司09年市盈率中值为27倍,我们认为根据公司未来成长性以及未来电线电缆行业的高速发展,给予公司09年26-32倍的市盈率较为合理,二级市场合理价格为19.9~24.5元左右。

太阳电缆网上申购上限2万股,网上发行价格为20.56元,单个账户需要动用资金上限为41.12万元。我们建议中小板新股申购的投资者首选太阳电缆或圣农发展。

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