移动版

太阳电缆:新股定价报告:海西区域电线电缆龙头企业

发布时间:2009-09-29    研究机构:中信建投证券

海西区域电线电缆龙头企业太阳电缆(002300)专业从事电力电缆的研发、生产和销售,是福建省最大的电线电缆生产企业,产品被广泛应用于电力、通信、交通、国防等行业领域。公司主要产品有电力电缆、特种电缆、建筑用线、数据电缆、装备用线、架空线等,其中,2009年上半年,电力电缆、建筑用线、特种电缆产品收入分别占比34.70%、26.95%、26.28%。公司在福建省内竞争优势明显,收入占比达75%左右。

2007年电线电缆行业企业销售排名中太阳电缆居第23位。

行业竞争激烈,特种电缆提高竞争力电线电缆行业是我国经济建设重要的配套产业, 广泛应用于国民经济各个领域,其中,未来几年电网投资继续保持快速稳步增长,预计年均增长率在15%以上。目前电线电缆行业集中度不高,行业的大规模整合势在必行,小型的电线电缆企业将逐渐被市场淘汰。加大技术研发投入,提高产品的附加值,生产差异化产品,如特种电缆将是重要的发展方向。

募集资金项目提升公司实力此次IPO 拟发行不超过3400万股,募集资金将投资于年产3,500公里耐水树特种电缆项目及年产26,700公里船用特种电缆项目。

其中,耐水树特种电缆拥有远普通中压交联聚乙烯电缆的耐水树性能,具有良好的长期寿命特性,在美国及欧洲地区广泛应用。

而我国才刚起步,前景十分广阔。而船用特种电缆也将随着国际造船业重心加速向中国转移而成长。上述两个项目拟投入资金5.12亿元,同时公司还自筹资金建设500kV超高压电力电缆项目。

合理估值为22元-26元我们预计公司未来三年的业绩分别为0.75元、0.98元、1.26元,年均复合增长率在30%左右。给予09年30-35倍PE,合理价值为22-26元,建议询价区间18-20元。

申请时请注明股票名称