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太阳电缆:营收大幅增加,毛利率下降

发布时间:2011-11-07    研究机构:天相投资

2011年三季度,公司实现营业收入25.45亿元,同比增长64.26%;营业利润1.03亿元,同比增长1.6%;归属母公司所有者净利润9090.42万元,同比增长6.12%;基本每股收益0.30元/股。

综合毛利率下降明显、期间费用率下降。前三季度,公司综合毛利率减少2.28个百分点至10.64%。期间费用率同比下降0.6个百分点至5.47%;其中,销售费用率同比下降0.84个百分点至2.05%;管理费用率同比下降0.48个百分点至1.98%;财务费用率同比增加0.72个百分点。

第三季度铜价波动导致损失较大。铜价自7月份以来大幅下跌超过25%,使公司第三季度套期保值业务产生投资损失412万元和资产减值损失同比增加905万元。

公司拟进行特种光电复合海底电缆项目投资。公司9月9日公告称已经与福建省平潭综合实验区管委会签署投资意向书,拟投资6亿元进行特种光电复合海底电缆项目投资。目前该投资尚需进行详细的可行性论证。如果最终公司进行该项目投资,将会提升公司综合毛利率。

盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.47元、0.59元和0.69元,按10月25日股票收盘价9.88元测算,对应动态市盈率分别为21倍、17倍和14倍,我们维持公司“增持”的投资评级。

风险提示:铜价波动风险

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