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太阳电缆:营收大幅增加,毛利率微降

发布时间:2011-08-26    研究机构:天相投资

2011年上半年,公司实现营业收入15.08亿元,同比增长57.27%;营业利润7047万元,同比增长19.31%;归属母公司所有者净利润6064万元,同比增长19.69%;每股收益0.20元。

营业收入大幅增加,综合毛利率下降1.56个百分点。上半年,电力电缆实现收入4.99亿元,同比增长58.14%,毛利率保持稳定;建筑用线实现收入3.57亿元,同比增长34.96%,毛利率上涨2.79个百分点至18.1%;特种电缆实现收入3.05亿元,同比增长19.8%,毛利率下降1.17个百分点至13.63%。我们认为,报告期内铜价上涨20%是公司营收增加毛利率下降的主要原因之一,当然剔除铜价上涨因素外,公司销售量(吨数)也同比增长大概35%左右。

公司产业链延伸至上游。公司产业链延伸到上游铜产品的加工生产,出资参股福建上杭太阳铜业有限公司(公司占46%),主要经营铜杆制造、销售。上半年,铜杆实现收入1.94亿元。

产业链的向上延伸在一定程度上对公司的盈利能力有一定的提升;当然也在一定程度上保证了公司产品的质量。

盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.48元、0.68元、0.92元,按8月24日股票收盘价12.84元测算,对应动态市盈率分别为27倍、19倍和14倍,我们维持公司“增持”的投资评级。

风险提示:原材料价格波动风险。

申请时请注明股票名称